La receta para las empresas de rápido crecimiento se ha basado durante mucho tiempo en una combinación de ingredientes: la expansión geográfica, por ejemplo, junto con mejoras operativas y nueva administración.
Pero para los inversores y negociadores que buscan impulsar a las empresas a crecer en la difícil recuperación de COVID-19, hay un ingrediente que importa más que todos los demás: la transformación digital.
Ese es el hallazgo del último informe Dealmakers 2021 de Baker Tilly, Escala y velocidad: las empresas de rápido crecimiento desafían sus límites, que analiza los impulsores de los inversores de capital privado en la elección de las empresas que se espera que crezcan.
El informe encuentra que después de un año en el que los mercados y modelos comerciales tradicionales se probaron como nunca antes, el valor de la transformación digital ha quedado claro.
La capacidad de automatizar parte del trabajo, usar modelos de lugar de trabajo distribuidos para acomodar operaciones remotas, capturar y convertir mejor clientes potenciales y participar en transacciones en línea, han sido factores diferenciadores para el desempeño comercial en 2020 y 2021.
En general, el 92% de los negociadores de PE dicen que se centrarán en las transformaciones digitales para impulsar el crecimiento en los próximos 2 a 3 años, lo que la convierte por mucho, en la principal táctica de crecimiento.
El director general de Baker Tilly España, Xavier Mercadé, dice que la brecha se está ampliando entre las empresas que ofrecen y operan con éxito en el perímetro digital y las que simplemente juegan con nuevas herramientas y plataformas.
“Las plataformas digitales deberían ser caballos de batalla, no ponis”, dice.
“Vemos que más empresas utilizan su presencia digital para probar e introducir nuevos modelos comerciales y flujos de ingresos, y permitir una experiencia fluida para un cliente que ahora tiene más probabilidades de estar remoto. Hay poco espacio para una empresa analógica en el nuevo mercado digital”.
“Los últimos 18 meses han subrayado la importancia de tener una vista de 360 grados de los clientes y las operaciones”, dice.
“Las empresas que han invertido en tecnología que recopila esta información y hace que sea fácil de entender y actuar sobre los hallazgos se encuentran en un lugar mucho mejor que aquellas que todavía tienen sistemas fragmentados, con datos dispersos en línea y fuera de línea y almacenados en diferentes lugares.
“Las características de una empresa de rápido crecimiento se están volviendo claras: liderada digitalmente, capaz de introducir y desarrollar nuevas fuentes de ingresos para compensar las interrupciones, y con un personal y una cultura sólidos. Lo que estamos viendo en los negociadores es una comprensión de cómo se pueden utilizar estas palancas para acelerar los rendimientos y ofrecer valor “.
Expectativas gestionadas
El informe Dealmakers reunió a los encuestados en firmas de capital privado centradas en empresas de rápido crecimiento, aquellas con un crecimiento anual promedio del 38%.
Una cuarta parte de los negociadores son más exigentes en sus demandas y apuntan a un crecimiento de al menos el 50% en sus inversiones.
Si bien esos parámetros definen su perfil de inversión normal, este grupo de inversores de PE es notablemente optimista sobre las oportunidades y el potencial de crecimiento creados por el caos de COVID-19.
De hecho, el 68% de los encuestados espera lograr al menos un 50% de crecimiento en sus inversiones de cartera en el próximo año o dos, y otro 30% espera un crecimiento del 26% -49%.
“Que más de dos tercios de los negociadores crean que pueden lograr una tasa de crecimiento del 50% o más en los próximos dos años es una señal de que se están volviendo más ágiles y capaces de responder a la incertidumbre”, dice Michael Sonego, Líder de Finanzas Corporativas de Baker Tilly.
“El capital privado se ha adaptado excepcionalmente bien al volátil mercado de inversiones, cambiando las estrategias de inversión para aprovechar los nuevos mercados y la transformación digital, mientras equilibra el riesgo siendo flexible en los plazos de inversión y los planes de salida”.
Las expectativas generales de crecimiento están ligeramente por debajo del optimismo pre pandémico, pero existe la sensación de que las perspectivas de crecimiento de las empresas ahora están mejor fundamentadas, dado que los activos se han probado y probado debido a COVID y han mostrado resistencia.
Las carteras de PE también se han visto fortalecidas por la astuta disposición y adquisición de activos durante los últimos 18 meses, ya que los negociadores se dieron cuenta de que necesitaban adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado.
Como dice un socio de PE de la India: “Durante la pandemia, apuntamos a muchas mejoras operativas y nuestros equipos de gestión tomaron decisiones para avanzar en el crecimiento. En los próximos 12 a 24 meses, apuntaremos a una tasa de crecimiento del 55-60%, y sabemos que la empresa tiene el potencial de mejorar el rendimiento “.
Al mismo tiempo, la incertidumbre de las nuevas tensiones y bloqueos continúa pesando sobre los negociadores.
Casi toda la volatilidad económica propuesta fue la amenaza clave para el crecimiento continuo, seguida de cambios regulatorios, interrupciones debido a la pandemia e incertidumbre política.
Es una situación que ha ejercido presión sobre los inversores de capital privado para que hagan conjeturas informadas, a veces audaces, sobre el entorno macro y los fundamentos del objetivo de fusiones y adquisiciones, y cada vez más recurren a asesores en busca de apoyo en esta toma de decisiones.
La mitad dice que espera utilizar más asesores profesionales en el futuro, lo que refleja la complejidad de hacer negocios en este entorno.
Inclinando la balanza
Si bien las transformaciones digitales impulsarán el motor de crecimiento, no es la única táctica que los negociadores buscan emplear. La necesidad de operar a escala también es una tendencia clave en el informe, con el 87% de las empresas de capital privado que buscan aumentar el uso de alianzas y empresas conjuntas para expandirse y crecer.
Las fusiones y adquisiciones también son una parte importante de la agenda para los próximos dos años, y dos tercios buscan utilizar adquisiciones para impulsar la expansión.
Pero también se emplearán otras tácticas, menos populares antes de la pandemia.
Antes de COVID, solo el 15% veía tener una base de costos competitiva como un factor de crecimiento. Ahora, casi el 60% dice que esto será un enfoque en los próximos años.
“Las empresas de capital privado han utilizado esta crisis como una oportunidad para examinar los activos de arriba abajo, interrogar los costos y buscar formas de optimizar o reducir su base de costos”, dice el Sr. Sonego.
“Ha sido una oportunidad para analizar las medidas dentro y fuera del negocio y perfeccionar la operación para que sea ágil, productiva y centrada en el crecimiento. También hemos visto una atención similar en otros diferenciadores internos, en particular la capacidad de capacitar al personal e implementar mejoras operativas “.
Un mayor escrutinio operativo también ha expuesto aquellos activos que no significan cambios en los requisitos o que ya no se alinean con la estrategia de PE.
Pero ha habido menos oportunidades para que las empresas de capital privado se deshagan de los activos, posiblemente por temor a que el mercado las infravalore, por lo que el 43% se ha mantenido en las empresas participadas por más tiempo de lo planeado.
Para aquellos que buscan estrategias de salida, la venta a otras empresas públicas es la ruta preferida, sobre las partes comerciales, las OPI o las SPAC.
Adrian Cheow, de Baker Tilly Singapur, dice que el nivel de capital disponible de PE hace que el sector sea una primera opción obvia para aquellos que buscan vender.
América del norte con un cohete
Después de un año agotador en 2020, América del Norte ha salido de lo peor de la pandemia como un lugar clave para los negociadores que buscan recuperar activos de rápido crecimiento.
Aproximadamente uno de cada tres negociadores informa que su acuerdo más reciente fue en el territorio, pero el 80% lo ve como un lugar para oportunidades futuras.
Europa occidental es otro punto clave para el crecimiento, el 75% lo mira para el futuro cercano, con optimismo respaldado por un despliegue de vacunas en gran medida exitoso y las oportunidades ofrecidas por dos billones de euros en fondos de recuperación.
“América del Norte sigue captando el interés de los negociadores como fuente de opciones de inversión de rápido crecimiento, pero Europa Occidental, con sus planes centralizados para la recuperación después de una pandemia, es también un área con un enorme potencial”, dice Olivier Willems de Baker Tilly Bélgica.
A pesar del interés en los diferentes mercados, los negociadores eran realistas sobre los límites actuales a los viajes gratuitos y el ritmo al que COVID continuaba remodelando las economías.
Dos tercios dicen que están enfocados en la expansión del mercado interno a expensas de las oportunidades transfronterizas por el momento.
Willems dice que es posible que las transacciones transfronterizas no se reinicien en serio hasta que los negociadores se sientan más seguros de que su estrategia de inversión no se verá socavada por factores económicos, políticos y de salud.
Pero cuando se reanuden, espera que la competencia sea feroz.
Ese punto de vista está respaldado por James Lawson, de MHA MacIntyre Hudson.
“Existe una clara demanda reprimida de expansión transfronteriza, pero la experiencia reciente de nuevas olas ha seguido limitando la opción de las empresas para viajar y explorar nuevas oportunidades”, dice Lawson.
“Eso ha dejado una brecha: si las empresas pueden continuar con sus planes de expansión transfronteriza mientras los competidores no tienen litoral, pueden aprovechar primero los nuevos mercados. El mensaje de este informe es una confianza rotunda en las oportunidades de crecimiento que se avecinan. La clave para los negociadores será estar en el lugar correcto para aprovechar esas oportunidades cuando surjan “.
